Fondsberichte, Gesellschaftervereinbarungen und Darlehensverträge haben ihr eigenes Vokabular. Hier steht, was die Begriffe bedeuten, wie die Kennzahlen berechnet werden und wo Valued sie verwendet.
Der Gesamtbetrag, den ein Investor, der Limited Partner (LP), einem Fonds über dessen Laufzeit zusagt. Er wird nicht auf einmal gezahlt: Der Fondsmanager, der General Partner (GP), ruft ihn in Tranchen ab, während er investiert, meist über vier bis sechs Jahre.
Eine Mitteilung des General Partners, mit der er einen Teil des Commitments bei den Investoren anfordert, auch Drawdown genannt. Sie nennt Betrag, Fälligkeit und Zweck: Investitionen, Verwaltungsgebühren oder Fondskosten. Valued liest die Mitteilung und bucht den Abruf nach Ihrer Freigabe beim Fonds.
Geld, das ein Fonds an seine Investoren zurückzahlt, aus dem Verkauf einer Beteiligung, aus Erträgen oder aus einer Refinanzierung. Manche Ausschüttungen sind wieder abrufbar: Der Fonds darf sie erneut abrufen, wodurch das offene Commitment steigt.
Die Summe aller Kapitalabrufe, die ein Investor bisher in einen Fonds eingezahlt hat. Es ist der Nenner von DPI, RVPI und TVPI.
Der noch nicht abgerufene Teil eines Commitments: Commitment minus abgerufenes Kapital, zuzüglich wieder abrufbarer Ausschüttungen. Es ist das Geld, das ein Investor für den Fonds noch bereithalten muss.
Was ein Fonds noch hält, abzüglich seiner Verbindlichkeiten, wie es der General Partner im Quartalsbericht meldet. Ihr eigener NAV ist Ihr Anteil daran, aus dem Kapitalkontoauszug, und ist der Fair Value Ihrer Position. Bis zum Verkauf der Beteiligungen ist er eine Schätzung.
Erhaltene Ausschüttungen geteilt durch eingezahltes Kapital. Ein DPI von 0,8x bedeutet, dass von jedem eingezahlten Euro 80 Cent als Geld zurückgeflossen sind. Er ist der realisierte Teil der Fondsrendite.
Der aktuelle NAV geteilt durch eingezahltes Kapital: der Teil der Rendite, der noch im Fonds steckt und noch nicht realisiert ist.
Ausschüttungen plus verbleibender Fair Value (Ihr NAV), geteilt durch eingezahltes Kapital, also DPI plus RVPI. Ein TVPI von 1,6x bedeutet, dass der Fonds für jeden eingezahlten Euro 1,60 Euro zurückgezahlt hat oder noch hält, nach Kosten.
Ausschüttungen plus verbleibender Fair Value, geteilt durch investiertes Kapital, meist je Investment und vor Kosten gemessen. Er sagt, um das Wievielfache das Geld gewachsen ist, aber nicht, wie lange das gedauert hat.
Der jährliche Zinssatz, bei dem sich die Zahlungsströme des Investors ausgleichen: Abrufe als Abflüsse, Ausschüttungen als Zuflüsse und der aktuelle NAV als letzter Zufluss. Net heißt nach Verwaltungsgebühren und Carried Interest. Anders als die Multiples berücksichtigt er die Zeit.
Der typische Verlauf des kumulierten Netto-Cashflows eines Fonds über die Zeit: negativ in den ersten Jahren, solange Kapital abgerufen wird und Gebühren anfallen, danach steigend, wenn Beteiligungen verkauft werden und Ausschüttungen fließen.
Das Jahr, in dem ein Fonds seine erste Investition getätigt oder erstmals Kapital abgerufen hat. Fonds werden mit anderen desselben Vintages verglichen, weil sie im selben Marktumfeld investiert haben.
Die Gewinnbeteiligung des Fondsmanagers (General Partner) an einem Fonds, häufig 20 Prozent, meist erst gezahlt, wenn die Investoren ihr Kapital und bei vielen Fonds eine Vorzugsrendite (die Hurdle Rate) zurückerhalten haben.
Die Übersicht der Gesellschafter eines Unternehmens und ihrer Anteile: Anteile je Klasse, Optionen und Instrumente, die später in Anteile wandeln. Valued führt sie je Finanzierungsrunde, sodass Sie Ihre Beteiligung vor und nach jeder Runde sehen.
Ihr Anteil an einem Unternehmen, gerechnet, als wären alle Optionen, Warrants, Wandeldarlehen und SAFEs bereits in Anteile gewandelt. Er ist niedriger als der Anteil am ausgegebenen Kapital und näher an dem, was Ihnen bei einem Exit gehört.
Der Wert eines Unternehmens unmittelbar vor und unmittelbar nach dem Zufluss neuen Geldes. Post-Money ist Pre-Money plus der eingeworbene Betrag, und der Anteil eines Investors an der Runde ist sein Betrag geteilt durch die Post-Money-Bewertung.
Ein Darlehen an ein Start-up, das in einer späteren Finanzierungsrunde in Anteile gewandelt statt zurückgezahlt wird, meist mit einem Abschlag auf den Preis dieser Runde oder zu einem Valuation Cap, je nachdem, was für den Darlehensgeber günstiger ist. Zinsen werden oft mitgewandelt.
Eine Vereinbarung, bei der ein Investor heute für Anteile zahlt, die in einer späteren Runde mit festem Preis ausgegeben werden. Anders als ein Wandeldarlehen ist sie kein Kredit und trägt keine Zinsen; sie wandelt mit Abschlag oder Valuation Cap.
Die höchste Unternehmensbewertung, zu der ein Wandeldarlehen oder SAFE wandelt (der Bewertungsdeckel). Ist die nächste Runde höher bewertet, wandelt der Investor zum Cap und erhält mehr Anteile, als der Rundenpreis ergäbe.
Das Recht bestimmter Gesellschafter, bei Verkauf oder Auflösung eines Unternehmens zuerst bedient zu werden, häufig in Höhe des Einfachen ihres Investments, bevor der restliche Erlös unter allen Gesellschaftern verteilt wird.
Die offenen Darlehen auf einem Objekt geteilt durch seinen Wert. Ein Objekt im Wert von 500.000 mit 350.000 Darlehen hat einen Beleihungsauslauf von 70 Prozent. Banken legen danach Konditionen fest, Investoren sehen daran, wie viel des Werts Eigenkapital ist.
Die jährliche Nettokaltmiete geteilt durch den Kaufpreis. Sie ist schnell berechnet und eignet sich zum Vergleich von Angeboten, lässt aber Kaufnebenkosten, laufende Kosten und Leerstand außer Acht.
Die jährliche Miete abzüglich der nicht umlegbaren Kosten, geteilt durch den Kaufpreis plus Kaufnebenkosten wie Grunderwerbsteuer, Notar und Makler. Sie kommt dem, was ein Objekt tatsächlich einbringt, näher.
Der Zeitraum, für den der Zinssatz eines Immobiliendarlehens vereinbart ist. Endet er, muss die Restschuld zu den Zinsen dieses Tages anschlussfinanziert werden, deshalb erinnert Valued Sie rechtzeitig daran.
Zins plus planmäßige Tilgung der Darlehen eines Objekts über einen Zeitraum. Der Nettomiete gegenübergestellt zeigt er, ob sich ein Objekt selbst trägt; das Verhältnis der beiden ist der Schuldendienstdeckungsgrad (DSCR).
Die Wechselkurse, die die Europäische Zentralbank an jedem Arbeitstag für den Euro gegenüber rund dreißig Währungen veröffentlicht. Valued rechnet jeden Betrag zum Kurs seines eigenen Valutadatums um, sodass ein 2021 bezahlter Dollar-Abruf beim Kurs von 2021 bleibt.
Ein Depotauszug, ein Fondsbericht oder ein Vertrag reicht für den Anfang. Den Rest Ihres Vermögens ergänzen Sie Schritt für Schritt.